Chứng khoán

Theo báo cáo tài chính quý II, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) của các công ty chứng khoán tăng mạnh. Vay margin là việc nhà đầu tư vay thêm tiền của công ty chứng khoán để tăng sức mua, sau đó sử dụng chính các cổ phiếu này làm tài sản thế chấp.

Tính đến hết quý II, theo thống kê của FiinGroup, quy mô dư nợ margin của 62 công ty chứng khoán đạt gần 220.000 tỷ đồng – mức kỷ lục từ trước đến nay và vượt qua đỉnh quý I/2021 (184.400 tỷ đồng). Tỷ lệ dư nợ cho vay margin trên tổng vốn hóa cũng cao kỷ lục, ở mức 9,4%.

Dù vậy, tốc độ tăng về quy mô cho vay không đồng đều, chủ yếu ở nhóm các công ty chứng khoán lớn và một số đơn vị tầm trung. Đơn cử tại Công ty chứng khoán Kỹ Thương, khoản mục cho vay hoạt động ký quỹ đến cuối quý II đạt gần 24.200 tỷ đồng, tăng hơn 51% so với đầu năm. Công ty chứng khoán TP HCM (HSC) ghi nhận quy mô cho vay giao dịch chứng khoán tăng gấp rưỡi, từ 12.100 tỷ vào đầu năm lên hơn 18.500 tỷ đồng. SSI, VNDirect – những công ty trong nhóm đầu về thị phần môi giới – cũng tăng dư nợ vay ký quỹ vài nghìn tỷ trong những tháng gần đây.

Ở nhóm tầm trung, quy mô cho vay của Chứng khoán Tiên Phong (TPS) – công ty chứng khoán trong hệ sinh thái của TPBank – tăng gấp đôi trong nửa đầu năm, đạt gần 2.200 tỷ đồng tới hết tháng 6.

Tuy nhiên, vay margin tăng nhanh diễn ra trong giai đoạn thị trường chứng khoán biến động mạnh, thanh khoản không đột biến, thậm chí giảm. Đầu tháng 4, VN-Index rơi từ vùng 1.280 xuống dưới 1.180 điểm. Chỉ số của sàn HoSE được kéo lại trong tháng 5, nhưng vẫn thất bại khi chinh phục ngưỡng tâm lý 1.300 điểm. Cuối tháng 6, thị trường tiếp tục điều chỉnh về 1.250 điểm với thanh khoản sụt giảm.

“Sự tăng trưởng của dư nợ margin phần lớn liên quan đến các giao dịch cổ đông lớn và lãnh đạo doanh nghiệp, để mua lại các lô cổ phiếu thông qua thỏa thuận”, ông Nguyễn Quang Thuân, Chủ tịch kiêm CEO FiinGroup – công ty chuyên cung cấp các dịch vụ phân tích dữ liệu và xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam – bình luận.

Ông phân tích, quy mô cho vay ký quỹ đạt kỷ lục vào quý II nhưng diễn ra trong bối cảnh thanh khoản bình quân ngày không tăng so với 3 tháng đầu năm. “Nhà đầu tư cá nhân vẫn mua ròng nhiều, nhưng không thể hấp thụ quy mô cho vay margin tăng trong quý II”, CEO FiinGroup đánh giá.

Trong khi đó, số dư tiền gửi của nhà đầu tư tại các công ty chứng khoán giảm gần 10% so với quý trước. Những thay đổi này cho thấy vấn đề là quy mô dư nợ margin tăng cao không đến từ giao dịch của nhà đầu tư cá nhân.

Tương tự, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc phân tích Công ty chứng khoán Yuanta cũng cho rằng dư nợ margin tăng trong quý II đến từ những “câu chuyện riêng”.

“Quy mô dư nợ margin tăng trong quý II tập trung nhiều ở những công ty chứng khoán hay làm ‘deal'”, ông Minh nói.

Theo chuyên gia này, riêng quý II, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng hơn 41.000 tỷ đồng. Quy mô bán ròng này một phần được đẩy ra thị trường, nhưng phần còn lại được hấp thụ bởi các nhà đầu tư trong nước, những cổ đông lớn của chính các doanh nghiệp. Do đó, một phần quy mô cho vay margin được sử dụng cho việc này.

Ngoài ra, theo ông Minh, chỉ tiêu cho vay ký quỹ gia tăng cũng là điều phù hợp với diễn biến tăng vốn của các công ty chứng khoán trong giai đoạn trước và sự mở rộng của số lượng nhà đầu tư.

Nhờ quy mô margin tăng trong quý II phần nhiều phục vụ các giao dịch “lô lớn”, CEO Fiingroup cho rằng rủi ro của thị trường được giảm bớt. “Nếu thị trường vẫn đi ngang, dao động trong biên độ như hiện nay, rủi ro do margin sẽ không lớn”, ông Thuận nhận xét.

Trong khi đó, ông Thế Minh cho rằng biến động nhanh của chứng khoán vài tháng gần đây đến từ hoạt động cho vay bên ngoài, thay vì các công ty chứng khoán.

Trên thị trường, “vay kho” là cách các nhà đầu tư sử dụng biện pháp ủy thác đầu tư nhằm dùng đòn bẩy quy mô lớn hơn. Hiện các công ty chứng khoán chỉ được phép cho vay tỷ lệ tối đa 50%, tức nhà đầu tư được mua chứng khoán với quy mô gấp đôi số tiền bỏ vào. Tỷ lệ này chỉ áp dụng với danh mục cổ phiếu nhất định, chủ yếu là những mã bluechip hoặc có nền tảng tốt.

Nhưng nếu dùng “vay kho”, tỷ lệ vay có thể lên 1:5 (nhà đầu tư bỏ ra 100 triệu có thể mua cổ phiếu quy mô 500 triệu đồng), thậm chí cao hơn. Danh mục vay cũng đa dạng, thậm chí các mã trên thị trường UPCoM cũng có thể áp dụng. Tuy nhiên, tỷ lệ vay càng lớn, rủi ro càng cao. Với tỷ lệ 1:5, cổ phiếu chỉ cần giảm hai phiên hết biên độ là có thể bị thanh lý vị thế. Với thị trường UPCoM, biên độ tới 15% mỗi phiên, một phiên giảm sàn có thể “cháy tài khoản”.

“Những phiên giao dịch với đặc thù tăng nhanh, giảm sốc, dao động với biên độ cao có thể do hoạt động xử lý của những ‘kho’ bên ngoài”, ông Minh nhận xét.

Minh Sơn

Chứng khoán mở cửa phiên hôm nay trong sắc đỏ, chịu ảnh hưởng từ nhịp giảm mạnh trong chiều 23/7. VN-Index giằng co gần tham chiếu rồi bị kéo về dưới 1.220 điểm vào giữa phiên sáng. Áp lực bán tăng nhanh, nhưng lực hồi cũng nhanh không kém khi chỉ số của HoSE bật ngược trở lại trước giờ nghỉ trưa. Sang phiên chiều, xu hướng có phần tích cực hơn. Dòng tiền hướng vào những nhóm giảm mạnh gần đây như hóa chất, bất động sản, chứng khoán, giúp chỉ số đảo chiều.

Chốt phiên, VN-Index dừng ở mức 1.238,47 điểm, tăng gần 7 điểm (0,54%) so với phiên trước. VN30-Index có thêm gần 2 điểm, dừng ở 1.280,51 điểm. Trên sàn Hà Nội, HNX-Index và UPCOM-Index đóng cửa trên tham chiếu.

Trong nhóm bluechip, POW, PLX, SSB tăng trên 2%, VJC, TPB có thêm hơn 1%, SHB, ACB, MSN, STB, VPB, MBB vượt tham chiếu. Nhóm mid-cap và penny giao dịch sôi động hơn. Trong đó, cổ phiếu bất động sản, hóa chất, hàng hóa và dịch vụ công nghiệp “hút” dòng tiền.

Ở nhóm bất động sản, DXG có thêm gần 6%, DIG tăng gần 5%, NVL, HQC, SCR đều giao dịch khởi sắc. Ngược lại, cổ phiếu QCG của Quốc Cường Gia Lai tiếp tục ở trạng thái “trắng bảng bên mua” với thanh khoản nhỏ giọt. Đến cuối phiên, hơn 6 triệu cổ phiếu QCG treo bán giá sàn. Đây là phiên thứ 3 liên tiếp mã này giảm sàn, sau khi bà Nguyễn Thị Như Loan bị bắt cuối tuần trước.

Thanh khoản toàn thị trường đạt hơn 20.300 tỷ đồng. Trong đó, thanh khoản trên sàn HoSE chiếm gần 17.900 tỷ, giảm nhẹ so với phiên trước. Nhà đầu tư nước ngoài hôm nay mua ròng hơn 250 tỷ đồng. Cuối phiên, sàn HoSE có 259 cổ phiếu tăng giá, so với 177 cổ phiếu giảm giá.

Rổ VN30 hôm nay chỉ có một mã tăng trên 5% là GVR. Cổ phiếu này cũng đóng góp nhiều nhất cho VN-Index với gần 2,1 điểm khi tăng kịch trần lên 32.700 đồng. Ngược lại, HVN là cổ phiếu ghì chỉ số xuống nhiều nhất khi giảm hơn 4%, xuống 21.700 đồng.

Minh Sơn

Chỉ số của sàn HoSE mở cửa tăng điểm nhẹ rồi nhanh chóng giằng co khi thanh khoản mỏng, lực cầu không nhiều mà chủ yếu tham gia với tâm lý thăm dò. Sau 10h, thị trường bị nhuộm đỏ nhưng biên độ khá nông vì lực bán không mạnh, giao dịch trầm lắng.

Sang buổi chiều, thanh khoản có dấu hiệu cải thiện nhưng bên bán chiếm ưu thế hơn hẳn. Khoảng sau 14h, chỉ số đại diện sàn HoSE giảm mạnh hơn, lần lượt rời khỏi các mốc quan trọng 1.250 – 1.240 điểm và có lúc về sát 1.230 điểm. Thị trường có cú giằng co nhẹ trước khi bước vào phiên ATC.

VN-Index đóng cửa giảm gần 23 điểm, về khoảng 1.231,8 điểm. Đây là phiên điều chỉnh mạnh nhất trong gần một tháng qua. Toàn sàn HoSE có đến 373 cổ phiếu giảm giá, trong khi chỉ ghi nhận 83 mã tăng.

Một số cổ phiếu giảm về giá sàn nổi bật là DGW, DBC, VTP, CSV và DPG. Trừ công nghệ và công nghiệp với đại diện là FPT và VOS, tất cả nhóm cổ phiếu còn lại đều có chỉ số ngành đi lùi.

Sắc đỏ cũng bao trùm rổ VN30 với 24 cổ phiếu giảm, đẩy chỉ số đại diện sụt hơn 20 điểm trong hôm nay. Tương tự, HNX-Index giảm gần 4 điểm và chỉ số sàn UPCoM điều chỉnh hơn 1 điểm.

Với vốn hóa chiếm tỷ trọng lớn, dòng tiền giao dịch cao, ngân hàng là một trong những ngành chính làm VN-Index chao đảo. MBB là cổ phiếu mất giá nhất trong nhóm có thanh khoản cao, khi giảm 5,2%. Các mã TPB, CTG, STB, ACB, BID và MSB cũng giảm mạnh từ 3-4,6%. Ngành này góp 6 đại diện vào nhóm 10 cổ phiếu tác động tiêu cực nhất đến thị trường, lần lượt gồm BID, MBB, CTG, ACB, VPB và TCB.

Bảng điện bất động sản cũng có nhiều sắc đỏ. Trong nhóm có thanh khoản lớn, HDG giảm mạnh nhất 5,7% và theo sau là TCH với 4,4%. Các mã còn lại như DIG, DXG, IDC, PDR đều giảm trên 2%.

Điểm sáng trong phiên điều chỉnh hôm nay là thanh khoản không quá cao, chỉ hơn 18.000 tỷ đồng, giảm hơn 3.000 tỷ so với hôm qua. Mặt khác, nhà đầu tư nước ngoài trở lại bán ròng khoảng 123 tỷ đồng. Nhưng đây vẫn là mức thấp thứ nhì trong tháng này.

Theo Chứng khoán Vietcombank (VCBS), áp lực bán gia tăng cuối phiên khiến chứng khoán trượt điểm mạnh và lực cầu chưa có sự tham gia cho thấy dòng tiền còn đang chủ động đứng ngoài theo dõi trong bối cảnh chưa có tín hiệu ổn định trở lại.

Với diễn biến hiện tại, VCBS khuyến nghị nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục theo hướng giảm tỷ trọng đối với những mã yếu, hạn chế giải ngân mua mới và kiên nhẫn chờ đợi những tín hiệu xác nhận đảo chiều từ thị trường.

Tất Đạt

Công ty Chứng khoán Kỹ thương (TCBS, công ty con của Techcombank) – đơn vị đứng đầu về giao dịch trái phiếu doanh nghiệp trên thị trường – ghi nhận lợi nhuận tăng vọt trong nửa đầu năm nay.

Theo báo cáo tài chính bán niên, TCBS ghi nhận hơn 1.330 tỷ đồng lãi bán các tài sản tài chính FVTPL, trong đó hơn 1.000 tỷ lãi bán các trái phiếu doanh nghiệp chưa niêm yết. Cổ phiếu chưa niêm yết và trái phiếu doanh nghiệp niêm yết đóng góp hơn 100 tỷ đồng mỗi loại.

Hoạt động môi giới cũng ghi nhận doanh thu tăng 50% cùng kỳ, đạt hơn 300 tỷ đồng. Tuy nhiên, nguồn thu từ cho vay ký quỹ (margin) còn lớn hơn, với lãi các khoản cho vay và phải thu đạt hơn 1.200 tỷ, gần gấp đôi cùng kỳ năm 2023.

Trong khi các cấu phần doanh thu tăng vọt, chi phí hoạt động giảm nhẹ. Lỗ bán các tài sản tài chính FVTPL bằng 50% cùng kỳ, chi phí tư vấn cũng giảm tương đương, trong khi chi phí môi giới tăng. Kết quả này giúp TCBS đạt mức lãi ròng hơn 2.200 tỷ đồng trong nửa đầu năm nay, gấp gần ba lần cùng kỳ năm 2023.

Đến cuối quý II, tổng tài sản của công ty chứng khoán này đạt hơn 52.000 tỷ đồng, tăng gần 19% so với đầu năm. Trong đó, hai khoản mục tăng mạnh nhất là các khoản cho vay và danh mục tài sản tài chính sẵn sàng để bán (AFS).

Ở hoạt động môi giới chứng khoán, cho vay margin của TCBS đến cuối quý II tăng lên gần 24.200 tỷ đồng, so với mức hơn 16.000 tỷ vào đầu năm.

Trong danh mục AFS, quy mô trái phiếu chưa niêm yết tại công ty con của Techcombank tăng hơn 4.000 tỷ so với đầu năm, lên 16.471 tỷ đồng. Cổ phiếu niêm yết và trái phiếu doanh nghiệp niêm yết ghi nhận lần lượt là 1.126 tỷ và 408 tỷ đồng, tạm thời lỗ nhẹ theo giá trị đánh giá lại.

Đến cuối quý II, công ty chứng khoán này sở hữu gần 10% vốn tại Công ty cổ phần Đầu tư Dream City Villas Hưng Yên và Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển NewCo, với tổng giá trị đầu tư hơn 3.000 tỷ đồng. Hai doanh nghiệp này cũng là các thành viên hoạt động tích cực trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp.

Nửa đầu năm nay, phát hành trái phiếu doanh nghiệp tăng vọt. Thị trường ghi nhận hơn 40 doanh nghiệp phát hành trái phiếu riêng lẻ, trị giá 110.200 tỷ đồng, gấp 2,6 lần cùng kỳ 2023. Bên mua chủ yếu là tổ chức, với gần 95% khối lượng phát hành trên thị trường sơ cấp, tập trung vào các tổ chức tín dụng (53,5%) và công ty chứng khoán (21,9%).

Minh Sơn

Cổ phiếu của Quốc Cường Gia Lai giao dịch với khối lượng trung bình hơn 1 triệu cổ phiếu trong một năm gần đây. Nhưng sau khi CEO Nguyễn Thị Như Loan bị bắt hôm 19/7, mã này “trắng bảng bên mua”, thanh khoản giảm mạnh.

Trong phiên hôm nay, cổ phiếu QCG của doanh nghiệp này khớp lệnh chưa tới 60.000 đơn vị. Đến cuối phiên, trên 6 triệu cổ phiếu được treo bán giá sàn trong tình trạng “trắng bảng bên mua”. Mã này giảm gần 7%, xuống 8.440 đồng một cổ phiếu. Đây là phiên thứ hai mã QCG giảm sàn.

Hôm nay cũng là phiên biến động mạnh của thị trường chứng khoán, với sắc đỏ chiếm áp đảo. VN-Index mở cửa gần tham chiếu, rơi hơn 10 điểm sau vài phút đầu giờ, xuống dưới 1.255 điểm. Chỉ số của sàn HoSE được kéo lại vào giữa phiên sáng, có lúc trở lại sắc xanh. Tuy nhiên, đà giảm trở lại ngay sau đó.

VN-Index rơi liên tục khi áp lực bán tăng vọt. Chỉ số của sàn HoSE mất gần 20 điểm, lùi về dưới ngưỡng 1.250 điểm vào cuối phiên giao dịch sáng. Thị trường nối dài sắc đỏ sang phiên chiều khi rơi thêm một nhịp ngay khi mở cửa, về vùng 1.245 điểm. Chỉ số giằng co ở vùng giá thấp trong 30 phút đầu phiên chiều trước khi dần hồi phục.

Chốt phiên, VN-Index giảm hơn 10 điểm (0,8%) xuống 1.254,64 điểm. VN30-Index hạ hơn 3 điểm nhờ lực đỡ của nhóm ngân hàng. Trên sàn Hà Nội, HNX-Index và UPCOM-Index giảm quanh ngưỡng 1%.

Thanh khoản toàn thị trường đạt hơn 24.000 tỷ đồng, riêng sàn HoSE là trên 21.000 tỷ, tăng hơn 3.400 tỷ đồng so với phiên trước. Nhà đầu tư nước ngoài hôm nay mua ròng khoảng 440 tỷ đồng.

Cuối phiên, sàn HoSE có 96 cổ phiếu tăng giá, so với 350 mã giảm giá.

MSN là cổ phiếu đóng góp nhiều nhất cho VN-Index với 0,4 điểm khi mã này tăng 1,7% lên 72.200 đồng. Ngược lại, GVR là cổ phiếu ghì chỉ số xuống nhiều nhất khi giảm hơn 5%.

Trong nhóm vốn hóa lớn, ngoài MSN, ngân hàng là nhóm trụ đỡ cho thị trường. HDB, TPB, TCB tăng hơn 1%, CTG, VCB chốt phiên trên tham chiếu. Ngược lại, GVR, BVH, FPT, PLX, GAS chìm trong sắc đỏ.

Ở nhóm vốn hóa trung bình, các mã bảo hiểm, hóa chất, dầu khí, chứng khoán hay một số cổ phiếu bất động sản chịu áp lực. Những mã này giảm phổ biến 1-3%. Một số mã khác như HVN, HHS giảm kịch sàn.

Minh Sơn

Theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), tăng trưởng quý I của VN-Index phần lớn được thúc đẩy bởi ngành ngân hàng khi đóng góp hơn 56% tổng lợi nhuận. Nhiều cổ phiếu nhóm này lập đỉnh hoặc cần kề vùng giá cao nhất lịch sử như VCB, BID, ACB, HDB, MBB, CTG hay LPB.

Tuy nhiên, bước sang quý II, bảng điện ngành ngân hàng bắt đầu chuyển biến xấu. Nhiều cổ phiếu có thị giá đi lùi, riêng trong tháng 4 có mã giảm đến 16%. Trong tháng 6, ngành này dẫn đầu nhóm ảnh hưởng tiêu cực nhất đến thị trường chứng khoán. Tính chung cả quý, hiệu suất nhóm ngân hàng sụt 6,8%, khiến mức trung bình 6 tháng chỉ đạt 11,4% – cao hơn không nhiều so với chỉ số VN-Index.

Trong buổi chia sẻ với nhà đầu tư gần đây, ông Đinh Đức Minh – Giám đốc đầu tư và nhà điều hành quỹ của VinaCapital – giải thích nguyên nhân chính là do sự kỳ vọng của thị trường vào ngành ngân hàng “không sai nhưng có lẽ hơi sớm”.

Đầu năm, nhiều bên dự báo các nhà băng đã qua giai đoạn khó khăn nhất, tỷ lệ nợ xấu đã lập đỉnh. Kết quả kinh doanh trong quý cuối năm 2023 cũng cho thấy nợ xấu và chi phí đều giảm. Theo đó, tỷ lệ nợ xấu ngành này sụt giảm từ mức 2,24% cuối quý III về 1,93% trong quý IV/2023. Điều này giúp bức tranh lợi nhuận các nhà băng bớt ảm đạm.

Tuy nhiên, báo cáo tài chính quý I/2024 lại thể hiện tỷ lệ nợ xấu và chi phí tín dụng tăng trở lại, tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm đi. Thống kê từ báo cáo tài chính của 28 ngân hàng, tổng nợ xấu tới hết tháng 3 là 224.146 tỷ đồng, cao hơn 14% so với cuối năm 2023. Nguyên nhân liên quan nhiều đến hoạt động cho vay lĩnh vực bất động sản, gồm khách hàng doanh nghiệp và cá nhân. Bên cạnh đó, chi phí tín dụng toàn ngành đạt 32.000 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ.

Tỷ lệ nợ xấu bình quân hệ thống ngân hàng ở thời điểm cuối quý I là 2,18%, tăng 0,2 điểm phần trăm so với cuối 2023. Cùng với đó, tăng trưởng tín dụng đạt thấp, khoảng 2,4% tính tới cuối tháng 5, trong đó hai tháng đầu năm ghi nhận mức âm. Các số liệu trên đẩy cổ phiếu ngành này diễn biến không tích cực trong quý II.

Tương tự, ông Nguyễn Đại Hiệp – Trưởng phòng Tư vấn đầu tư khách hàng cá nhân của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) – cho rằng bức tranh lợi nhuận ngành ngân hàng vừa qua cũng chưa thực sự khả quan. Lãi trước thuế (theo thống kê 28 nhà băng) chỉ tăng 11% so với cùng kỳ và có sự phân hóa rõ rệt giữa các nhà băng.

Tuy nhiên, bà Lê Thu Uyên – Chuyên gia phân tích phụ trách ngành ngân hàng của Chứng khoán VPBank (VPBankS) – lại cho rằng hiệu suất chung toàn ngành giảm hơn thời gian trước, nhưng vẫn có những cổ phiếu tăng từ 40% trở lên như LPB, TCB hay VAB. Theo chuyên gia này, thay vì lan tỏa toàn bộ ngành, dòng tiền hiện tập trung ở một vài cổ phiếu có kỳ vọng tốt hơn mặt bằng chung.

Diễn biến trên của thị trường liên quan đến triển vọng lợi nhuận quý II nhiều ngân hàng không quá khả quan và phân hóa rõ rệt. VPBankS dự báo lợi nhuận trước thuế ngành này nhìn chung sẽ tăng trưởng, nhưng không mạnh mẽ và rất phân hóa. Sự phục hồi tích cực của “cổ phiếu vua” chỉ xuất hiện ở các ngân hàng có thị phần cho vay lớn, người dân sử dụng nhiều tài khoản thanh toán như VCB, BID, VPB và TCB.

Về thu nhập lãi thuần, tăng trưởng tín dụng trong quý II có thể tích cực hơn đầu năm do tính chất mùa vụ và phục hồi tiêu dùng vào mùa du lịch. Bên cạnh đó, ngành này còn kỳ vọng vào thu nhập ngoài lãi, nhất là hoạt động bán chéo bảo hiểm (bancassurance) khi Thông tư 34/2024 cho phép các ngân hàng được bán bảo hiểm liên kết đầu tư.

Tuy nhiên, VPBankS lưu ý biên lợi nhuận (NIM) của ngành ngân hàng sau khi hồi phục ở quý I, có thể tiếp tục đi ngang trong quý II do chịu áp lực lãi suất cho vay giảm thêm để hỗ trợ khách hàng, trong khi huy động đã tăng nhẹ ở hầu hết các đơn vị. Ngoài ra, chi phí dự phòng sẽ ảnh hưởng đến kết quả chung do nợ xấu vẫn cao, chi phí trích lập dự phòng tiếp tục tăng và các ngân hàng chọn phương án chủ động trích lập sớm.

Tuy vậy, khi tham gia thị trường chứng khoán, triển vọng lợi nhuận không phải là yếu tố quyết định tất cả. Nhà đầu tư còn quan tâm đến định giá cổ phiếu. Đây là điểm tích cực dễ thấy nhất của nhóm ngân hàng. Theo VPBankS, P/B (thị giá trên giá trị sổ sách) của ngành ngân hàng đang giao dịch quanh mức thấp hơn độ lệch chuẩn 10 năm. Chỉ số hiện tại khoảng 1,55 lần, xấp xỉ mức giảm khi dịch Covid-19 bắt đầu.

Tương tự, số liệu từ Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho thấy ngành ngân hàng đang có chỉ số P/E (thị giá trên lợi nhuận cổ phiếu) là 10,3 lần và P/B là 1,7 lần. Ông Nguyễn Đại Hiệp, Trưởng phòng Tư vấn đầu tư khách hàng cá nhân VDSC, nhận xét mức này nằm trong vùng định giá rẻ nếu xét dữ liệu từ năm 2010 đến nay. Nhìn chung, theo ông đây có thể là cơ hội để nhà đầu tư mua vào khi thị trường có nhịp điều chỉnh mạnh với nhóm cổ phiếu ngân hàng đạt kết quả kinh doanh tích cực.

“Xác suất đạt tỷ suất sinh lời dương tại vùng định giá này sau thời gian nắm giữ một quý tới một năm hiện cao hơn tỷ suất sinh lời âm”, ông cho biết.

Hiện tại, thị trường đang bước vào mùa công bố kết quả kinh doanh quý II và những con số có phần tích cực dần được công bố. Chẳng hạn, Ngân hàng Lộc Phát Việt Nam (LPBank) lãi ròng hơn 2.400 tỷ trong quý II, gấp hơn ba lần cùng kỳ nhờ đẩy mạnh cho vay.

Chuyên gia VDSC cho rằng, trong ngắn hạn nhà đầu tư có thể kỳ vọng sự phục hồi của thị trường sẽ gắn với nhóm “cổ phiếu vua”. Tuy nhiên, sự lan tỏa của nhóm ngành này tới các lĩnh vực khác thể hiện qua thanh khoản chung cũng là yếu tố cần theo dõi sát.

Tất Đạt

Theo quy định hiện hành, nhà đầu tư nước ngoài phải ký quỹ 100% giao dịch và đây là điểm nghẽn được các tổ chức xếp hạng khuyến nghị Việt Nam cần gỡ bỏ trước khi nâng hạng thị trường chứng khoán vào 2025.

Tại dự thảo Thông tư sửa đổi, bổ sung quy định về giao dịch, bù trừ và thanh toán giao dịch được Ủy ban chứng khoán lấy ý kiến, quy định này đã được thay đổi. Theo đó, nhà đầu tư nước ngoài là tổ chức không yêu cầu có đủ tiền khi giao dịch mua cổ phiếu. Công ty chứng khoán sẽ đánh giá rủi ro để xác định mức tiền ký quỹ khi đặt lệnh mua.

Trường hợp tổ chức nước ngoài không thanh toán đủ, nghĩa vụ trả phần còn lại được chuyển cho công ty chứng khoán. Công ty chứng khoán được bán thỏa thuận hoặc chuyển quyền sở hữu ngoài hệ thống với số cổ phiếu đã về tài khoản trong trường hợp nhà đầu tư nước ngoài thiếu tiền thanh toán.

Ngoài sửa điều kiện ký quỹ với giao dịch của nhà đầu tư ngoại, dự thảo mới cũng yêu cầu tổ chức niêm yết, công ty đại chúng, Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm Lưu ý chứng khoán (VSD) phải công bố thông tin bằng tiếng Anh. Thông tin này phải thống nhất với nội dung công bố bằng tiếng Việt.

Thị trường chứng khoán đang được hai tổ chức là MSCI và FTSE Russell xếp vào nhóm 3 – thị trường cận biên. Trong đó, FTSE Russell đưa Việt Nam vào danh sách chờ nâng hạng lên nhóm 2 – thị trường mới nổi.

Việt Nam hướng đến nâng hạng thị trường từ thị trường cận biên lên mới nổi vào năm 2025. Theo đánh giá của các tổ chức xếp hạng và các định chế tài chính quốc tế, hai nhóm vấn đề cần thay đổi của thị trường chứng khoán là yêu cầu ký quỹ trước giao dịch (prefunding) và giới hạn sở hữu nước ngoài. Việc hạn chế “room” ngoại chỉ nên áp dụng đối với những ngành thực sự cần thiết.

Tính toán của World Bank cho thấy nâng hạng có thể mang lại 25 tỷ USD vốn đầu tư mới từ các nhà đầu tư quốc tế vào thị trường Việt Nam tới 2030.

Theo chiến lược phát triển thị trường chứng khoán đến năm 2030 được Thủ tướng phê duyệt, quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu sẽ đạt 100% GDP năm 2025 và 120% GDP vào năm 2030. Số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán của nhà đầu tư trên thị trường mục tiêu đạt 9 triệu tài khoản hai năm tới và 11 triệu tài khoản năm 2030, trong đó tập trung phát triển nhà đầu tư có tổ chức, nhà đầu tư chuyên nghiệp và thu hút sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài.

Minh Sơn